최근 세계 경제가 요동치고 있다. 지난 3분기에 11년만의 최고 성장률 5%를 기록한 미국, 반대로 심각한 침체로 다시 진입할 가능성이 커진 일본과 유로 국가, 중국 경제의 성장 둔화 조짐,6개월 만에 반 토막이 난 국제 유가와 그에 따른 러시아의 디폴트 우려와 경제력이 약한 산유국들의 경기 후퇴, 국제 상품 가격의 지속적인 하락등 경제의 변동성과 불확실성이 빠르게 확산되고 있다.
경제 전망은 곧잘 틀린다.
최첨단 컴퓨터를 동원하고 수백 개의 경제 변수를 동원하여, 세계 유수 경제 연구소에서 만든 예측도 자주 빗나간다. 그럼에도 불구하고 경제 예측을 안할 수 없는 이유는, 경제 운영에 도움이 되는 정책과 방향을 나름 제시하기 때문이다.
여러 경제 연구소에서 최근에 돌발한 변수와 상황 등을 고려하여 '수정안'을 곧 내놓을 것으로 보인다.
또 경제는 심리이다. 따라서 요즘처럼 크게 요동치는 세계 경제가 자칫 지나친 비관론을 불러오는 것을 지양할 필요도 있다.
2015년 세계 경제, 과연 얼마나 좋아질까? 올해보다 더 어려울까? 내년 세계 경제의 특성은 무엇이며 그 대응책은 과연 존재하는가?
이 문제에 대해 박영철 전 원광대학교 경제학부 국제경제학 교수의 분석을 들어봤다. 인터뷰는 이메일을 통해 지난 24일부터 29일까지이뤄졌다. 아래는 박영철 전 교수와의 일문일답이다.
- 2015년
세계
경제
전망을
얘기하기
전에
궁금한
것이
있는데요. 세계
경제의
전망이나
예측은
주로
누가
하는가요?
"포괄적인 세계 경제 전망은 주로 세계은행(WB), 국제통화기금(IMF), 유럽의 Eurostat, 유엔개발프로그램(UNDP), 유럽중앙은행(ECB), 미 연방준비은행(이하 미 연준) 등 국제기관이나 주요 선진국의중앙은행, 민간 대형 은행 연구소(예:골드만 삭스, 노무라), 유수의 대학 경제 연구소(예: 와튼 스쿨) 등에서 합니다. 물론 많은 나라는 자국의 경제 전망을 정기적으로 예측하고 있습니다."
- 우선
호기심에서, 이
기관들이
예측한
주요
선진국의2014년 GDP 전망과
실제
수치와의
괴리는
어느
정도인지
궁금하군요.
"이 기관들은 수시로 전망치를 수정합니다. 매일 수시로 업데이트 하는 기관들도 있습니다. 미국의 경우에는 매 분기별 GDP의 수치를 세 번 수정 발표합니다. 예를들어 미국의 3분기 GDP 성장률은 지난 10월에 3.6%(예측)로, 11월에 3.9%(수정)로 발표되었다가 12월에 5%(최종)로 다시 수정되었습니다. 따라서 전망과 실제 수치와는 분명 괴리가 있습니다. 심각한 경우는 1년 전에 한 전망은 20%~30% 차이가 나기도 합니다. 표 1을 보시면 세계 총생산의 50% 이상을 차지하는 이 여섯 나라 중 전망과 실제 수치가 100% 맞는 나라가 하나도 없습니다. 이 기관들의 전망치를 최근에 발표되는 성명이나 설명을 참조하여 해석하고 분석해야할 필요가 있습니다."
주요국의2014 GDP성장률
예측과
실제
|
국가
|
IMF (예측)
|
Trading Economies
(실제)
|
미국
|
2.2%
|
2.7%
|
중국
|
7.4%
|
7.3%
|
일본
|
0.9%
|
-1.2%
|
독일
|
1.4%
|
1.2%
|
프랑스
|
0.4%
|
0.3%
|
러시아
|
0.2%
|
0.7%
|
Sources: IMF, Trading Economics
|
|
|
|
- 지난 11월
초까지만
해도 "2015년
세계
경제는
적어도 2014년과
같거나
조금
나아질
것이다"가
대다수
경제
기관들의
일치한
전망이었는데요. 지난 11월에
발생한
예상보다
더
심각한
중국
경제의
둔화, 일본의 '공식
침체' 선언, 유가
급락으로
부상한
러시아의'디폴트' 우려, 그리고 2015년 1월
회의에서
결정될
유로존의
양적완화(QE) 정책의
채택
여부
등으로
불확실성이
커지고
있습니다. 현시점에서 2015년
세계
경제를
어떻게
보시는지요?
"2015년의 세계 경제는 잘하면 2014년 정도 될 것입니다. 2014년 보다 더 나아질 가능성은 희박하다고 봅니다. 유가 급락에 따른 러시아발 글로벌 침체 가능성은 있지만 그 후유증의 심각성을현시점에 계량화 하기는 거의 불가능 합니다. 적어도 6개월의 시간이 필요하다는 의견이 지배적입니다.
일본과 유로존의 통화팽창(Reflation)위주의 경기 부양책과 미 연준의 이자율 상승 등으로 국제 금융시장의 불안정은 지속 될 가능성이 큽니다.
다행히도 미국 경제는 호황은 아니지만 성장을 계속할 것으로 봅니다. 중국경제 성장률은 7% 선 아래로 떨어질 수도 있습니다.
수출과 투자 측면에서 중국 의존도가 높은 한국 경제의 2015년 성장은 올해보다 못할 위험이 큽니다.
올해 보다 낮은 3.2%성장률을 제시하는 기관도 있습니다. 한국 경제를 위협하는 것은 중장기적 구조 개혁의 부재이며, 이는 잠재 성장률 하락을 가져올 수 있습니다."
- 2015년
세계
경제의
성공
여부를
결정할
최대
변수는
무엇이라고
보시나요?
"가장 특징적인 이슈는 4개로 요약할 수 있다고 봅니다.
첫째, 선진국간의 성장률 격차가 오히려 벌어지는 기현상이 생긴다는 점입니다. 이것을 골드만 삭스는 ' 대일탈'(Great Divergence) 이라고 부릅니다.
둘째는 지난 수년간 세계경제 성장에 크게 공헌한 브릭스(BRICS : 브라질·러시아·인도·중국·남아공), 특히 중국과 러시아의 경기 부진이 염려됩니다.
셋째는 유가 하락이 어느 정도, 언제까지 지속되며 그여파가 러시아 경제를 강타하고 경제력이 약한 산유국을 넘어 글로벌 침체로 이어질 것인가? 특히 미국 경제의 성장을 위협할 것인가? 여부입니다.
넷째, 일본과 유로존의 통화팽창 (Reflation)정책과 예상되는 미국의 '정상적인 통화정책'(이자율 상승)으로의 복귀가 맞물려 국제 금융시장의 불안정은 악화될 것인가? 개선될 것인가? 입니다."
- 선진국간의
성장률
격차가
더
벌어진다는
경제
현상이
무슨
경제적
의미를
가지는가요?
"중요한 의미를 가집니다. 우선 내년 세계경제의 성장은 단연 미국이 주도한다는 사실입니다. 2008년 세계금융위기를 촉발한 나라가 제일 먼저 경제 회복을 이루고 이제 다른 나라들의 성장을 견인한다는 뜻입니다. 미국의 성공 요인을 분석하고 딴 나라에 적용할 수 있는지 연구할 필요가 있습니다. 특히 미국의 성공 신화가 일회용인지 아니면 경제 구조적 특혜(Exceptionalism)에 의한 것인지, 아니면 경기 정책의 과실인지를 철저히 분석해볼 필요가 있습니다.
두 번째 이유는 경제 발전의 초로(Aging Phase)단계에 진입한 일본과 독일, 프랑스 등 선진 국가들의 경기 침체가 심각한 구조적인 요인에 기인한다는 사실입니다. 이런 경우 단기적 경제 처방의 유효성에 의문이 갈 수도 있고, 일본의 아베노믹스의 성공을 좌우하는 것이 통화정책과 재정정책이 아니라 '구조조정'이란 사실이 한 층 더 부각 될 것으로 봅니다. 독일의 경우에는 이번 경기 후퇴가 메르켈 총리의 '긴축 정책'의 한계와 위험의 신호인지, 갈수록 치열해지는 세계수출시장의 위축 때문인지 여부를 분석해야 합니다. "
▲ 주요국의 GDP성장률 2014년 국내총생산 총액 세계1-5위인 미국, 중국, 일본, 독일, 프랑스와 7위 브라질, 9위 러시아의 성장률(%)
자료: IMF World Economic Outlook, October 2014
http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2014/02/weodata/index.aspx
ⓒ 전희경
- 이제
미국
경제는
결정적으로 2008년
위기를
극복했다고
보시나요?
" 미국 경제 전문가들도 지난 3분기 GDP성장률이 1차 잠정 수치 3.6%에서 3차 잠정 수치 5%로 무려 1.4%포인트 "수정' 될 때 무척 놀랄 정도였습니다. 하지만 여러 보조 지표들, 예를 들면 고용시장의 개선, 실업률 하락, 자의적 사퇴율 증가, 완만한 임금 상승, 개인소비 증가와 제조업의 회복, 주택시장의 회복 등이 이 5% 수치를 확인하고 지지하고 나서자 '분명한 경기 회복'을 자신하고 있습니다. 다만 '한 분기의 결과가 추세를 장담할 수 없다'며 신중한 해석을 주장하는 소수파도있습니다. 제 생각에는 미국 경제는 일단 성장의 모멘텀을 얻었다고 봅니다. 특별한 돌발 상황이 발생하지 않는 한 2015년 미국 GDP성장률은 3% 선에 이를 수도 있습니다. 이 수치는 미국의 장기 호황기(1960~70년대)의 평균 성장률에 해당합니다. '회복'이 아니라 '호황'에 가까운 상황입니다. "
- 그러나
만만치
않은
암초와
난제도
있다고
주장하는
분들도
적지
않은
걸로
알고
있는데요?
" 맞는 지적입니다. 여러 가지 암초가 놓여있습니다.
그 중 가장 많은 경제 전문가들의 동의를 얻는 문제가 이 호황이 과연 중산층의 '의미 있고 지속적인' 임금 상승을 불러 올 것인가?
지난 1979년부터 벌어진 소득양극화가 완화 되어 개인 소비 지출이 지속적으로 유지할 것인가? 여부입니다.
둘째, 내년 3분기 초로 예상 되는 연준의 이자율 인상폭이 어느 정도일까? 개인 소비와 기업 투자를 위축시킬 정도는 아닐까?
셋째, 지속될 것으로 예상되는 달러 강세가 현재 선전하고 있는 수출 산업을 강타하지나 않을까?
넷째, 유가 급락이 미국의 에너지 산업을 위축시키거나 심지어 도산 시킬 위험은 없는가? 이런 경우 고용 시장에 다시 찬 바람이 불 것인가? 월스트리트저널에 의하면 벌써 지난 27일 텍사스 주의 휴스턴에 본사를 둔 "허큘리스 오프쇼어' 굴착 장비 회사가 직원의 15%인 324명의 해고 계획을 발표했다고 합니다. 찻잔속의 태풍이 될지 아니면 허리케인이 될지 아직은 알 방법이없습니다.
다섯째, 유가 급락으로 러시아와 경제력이 약한 산유국들의 경기 침체로 인한 글로벌 경제 위기가 올 확률은 어느 정도인가?"
- 이렇게
많은
암초가
있는데도
미국
경제가
건장하다고
말씀
하실
수
있나요?
" 한 나라의 거시 경제를 논하다 보면 이 정도의 난관이나 불확실성은 의례 나오는 수준입니다. 또 다른 경제의 한 축인 긍정적인 흐름이 이 암초나 난관을 어떻게 헤엄쳐 나갈 것인가를 진단하고 대처해야 합니다. 그런 관점에서 보면 2015년 미국 경제는 일단 건실한 성장률을 기록할 것이라고 봅니다."
- 선진국
경제
성장률의 '대일탈'의
다른
축은
물론
장기
디플레이션
침체
위기에
있는
일본과
유로존
국가, 특히
유럽
남쪽의
이태리, 스페인, 그리스
등으로
알고
있습니다. 이들의 2015년의
경제
전망을
간단히
말씀해
주십시오.
" 2년전에 시작한 일본의 야심 찬 아베노믹스 경제 정책이 기로에 섰습니다.
지난 4월에 단행한 소비세 인상으로 일본의 GDP가 2분기에 마이너스 (-)6.7%, 3분기에 마이너스 (-) 1.9%을 기록하여 '공식 침체'에 빠졌습니다. 당황한 아베 정권은 12월 27일 3조5천액엔 규모의 경기부양책을 발표했습니다. 문제는 이 같은 단기극약 처방이 '잃어버린 20년'의 주범인 일본식 경제 모델을 부활시킬는지는 미지수입니다."
- 유로존의
경제를
이끌어온
독일
경제마저
침체
위기에
놓였다는데
어느
정도
심각한지요?
" 독일의 '긴축 정책'이 다른 회원국으로부터 유로존의 침체 주범이라는 비난까지 받고 있습니다. 2015년은 올해보다 더 어려울 것 같습니다. 당장 29일에 있은 그리스 의회에서 승리한 극우 시리자(Syriza)당은 긴축정책을 반대하고 유로존 탈퇴까지 주장하고 있습니다. 비슷한 반 긴축 정책을 내걸고 있는 포플리즘당이 스페인과 이태리 등에서 국민의 지지를 얻고 있습니다. 정치적 불안정이 유로존의 경기 침체를 가중할 위험이 커지고 있습니다."
- 2015년
세계
경제의
희망은
미국
뿐이라는
감이
들어
걱정이
되는군요. 다음
화두로
넘어가겠습니다.2015년
세계
경제를
달굴
두
번째
이슈는
무엇인가요? 한
때는
중고등학생도
알고
있던
브릭스 (신흥국가=BRICS)란
단어가
최근
별로
언론에
오르지
않는데
무슨
이유가
있나요?
" 특별한 이유가 있는 건 아니고 한국의 중국 의존도가 월등히 높기 때문에 브릭스는 곧 중국이 된 것이지요.
관점을 세계경제로 돌리면 브릭스의 위상은 크게 달라집니다.
우선 간략히 세계 경제에서 이들 국가가 차지하는 위상을 보겠습니다.
우선 2014년 현재 이 다섯 나라가 세계 총 GDP의 22 %정도를 차지합니다.
2000년 경에 이들의 비중은 겨우7~8%였습니다. 지난 15여년간의 엄청난 성장률의 덕분입니다.
▲ 신흥국가의 GDP 성장률 신흥국가 (BRICS : 브라질?러시아?인도?중국?남아공) 중 남아공을 제외한 국가들의 GDP 성장률 추이를 보면 4개국 모두 성장률 하락 중이다 ⓒ 전희경
지난 10여년 이상 이들 신흥국들이 특히 중국이 세계 경제의 중요한 견인차 역할을 해왔습니다.
현재의 성장률 추세가 지속되면 2020년전에 이들 국가의 GDP가 미국은 물론 유로존(18개국)의 GDP를 추월하여 세계 최대의 경제 블록이 될 것으로 추정되고 있습니다. 그런데 최근에 이 같은 성장률추세에 제동이 걸릴 수도 있다는 주장이 나오고 있습니다. 물론 중국 경제 성장의 급격한 둔화가 가장 심각한 문제로 대두하고 있습니다.
이와 맞물려 유가 급락이란 돌발 변수를 맞은 러시아 경제의 추락, 예상되는 미국 연준의 금리 인상이 몰아올 환율 전쟁과 그에 관련한 인도 금융시장의 불안, 끝으로 국유석유회사 Petrobras 스캔들과 극심한 투자위축이 브라질 경제를 심하게 압박하고 있습니다. "
- 지난 20여년간
잘
나가던
중국의
경제
성장률
둔화의
이유는
무엇인지요?
"최근에 중국 경제 성장률의 지속적으로 둔화는 심각한 구조적 장벽 때문입니다.두 가지 장벽만 말씀 드리겠습니다.
하나는 중국 경제가 초기 발전 단계인 Catch-Up 국면을 졸업했습니다. 따라서 저임금의 노동력 집중적인 산업 구조와 경공업 제품 위주의 수출 주도형 성장패턴을 더 이상 지속할 수 없게 되었습니다. 그만치 수출 시장에서 누리던 비교우위가 약화 되고 경쟁이 심화된다는 뜻입니다. 가장 의미 있는 경제 지표인 중국의 수출과 수입 증가율이 급격히 둔화되고 있습니다.
또 다른 장벽은 GDP 구조와 연결된 수요 창출의 어려움이 증가한다는 사실입니다.
국내 총생산(GDP)은 4개의 요소로 구성됩니다. GDP=C(소비)+I(투자)+G(정부)+(X-M)(수출-수입=순수출)입니다. 미국의 경우 개인 소비가 약65%~70%를 차지합니다. 미국을 '소비 사회'라고 부르는 이유입니다. 투자는 12~15%, 정부 15~20%, 순 수출, 즉경상 수지는 지난 40여년간 항상 마이너스(-) 2~3% 정도입니다.
반대로 중국 GDP구성은 개인 소비가 겨우 35~40% 선이며 (한국은 56% 정도), 투자가 무려46%, 정부 지출은 14%, 경상 수지는 약 3~4%입니다. 그런데 지난 수년간 중국의 투자와 수출 증가세가 둔화되고 있습니다. 특히 수출의 GDP공헌률이 2005년 22.2%에서 2012년 마이너스(-) 2.2%로 급락했습니다.
중국의 수입과 수출이 줄어들면서 세계 경제에 미치는 긍정적 영향이 무섭게 줄어들고 있다는 얘기입니다. 이제 수출 주도형 성장에서 국내 소비 확장 정책으로 전환할 시점에 도달한 것입니다.
그런데 내수 증가는 튼튼한 중산층 출현이 전제되어야 합니다. 즉, 갈수록 경쟁과 견제의 심화가 예상 되는 수출 시장을 내수 증가로 대체해 나가야 하는 난제가 발생하고 있습니다."
- 방금
말씀하신
두
개의
커다란
장벽
외에도
다른
경제
문제로는
급증하는
지방정부
부채를
들
수
있을텐데요. 어느
정도
심각한가요?
" 최근에 이루어진 투자, 특히 사회간접자본은 지방 정부가 돈을 빌려서 투자한 경우가 많습니다. 중국 정부의 부채 비율은 2012년 현재 아주 낮은 GDP대비 22.8%에 불과하지만 지방 정부의 경우 과욕을 부려 과잉 투자를 남발한 경우도 많습니다. 문제는 이 부채의 대부분이 그림자금융과 연결되어 부실 증가 위험이 커지고 있습니다."
-중국
경제가
중대한
기로에
섰다는
느낌이
드는데
사실인가요?
"맞습니다. 이제는 단기적 경기 부양책의 효과가 한계에 도달했습니다. 보다 구조적 개혁을 통하여 투자보다 소비에 집중하고, 수출보다 내수가 성장을 견인하는 성장 모델, 그리고 실물경제의 흐름을 원활히 도와줄 건전한 금융시스템을 도입해야 할 시점이라고 봅니다."
-브릭스의
또
다른
중요
국가인
러시아가
유가
급락이란
벼락을
맞은
꼴이
됐습니다. 그런데
실은 2~3년부터
러시아
경제의
활력이
줄어들고
있었다고
들었습니다.2015년
전망은
매우
우울할
것
같은데
어떻게
생각하시는지요?
"러시아 경제의 2015년 전망은 어둡습니다. 비관론이 낙관론을 압도하고 있는 상황입니다.
최근에 발생한 사건들이 이를 증명합니다. 루블화가 급락하고 있습니다. 이를 방어하기 위해 엄청난 규모의 외환 보유고를 쏟아 붓고 있습니다. 이자율을 17%까지 올렸습니다. 인플레이션이 급등하고 있습니다. 러시아의 재무부 장관이 2015년 GDP의 3.5%~4% 선의 마이너스 성장을 시사하고 있습니다. 심지어 러시아의 '디폴트'가능성마저 제기되고 있습니다.
러시아의 경제가 앞으로 어떻게 진행될지 현재로서는 알 수 없다고 봅니다. 중요한 변수들에 대한 불확실성이 너무 크기 때문입니다.
첫째, 유가 급락이 어디까지 내려 갈 것이냐? $50, $45, $40? 아니면 다시 급등하여 $70, $80, $90?
둘째, 저유가가 언제까지 지속될 것인가? 2015년 봄까지인지 여름까지? 아니면 2016년 여름까지?
셋째, 석유 의존도가 매우 높은(GDP의12%) 러시아 경제의 침체가 얼마나 깊을 것인가? 마이너스 3%, 4%, 5%? 반대로 미미한 경우, 마이너스 1%~2%선에 마무리 될 것인가?
또 얼마 동안 이 같은 경제 침체가 계속 될 것인가? 푸틴 러시아 대통령은 대국민 성명에서 2년 안에 러시아 경제가 다시 정상 궤도에 오를 것이라고 장담했습니다.
넷째, 우크라이나 사태로 서구 국가들이 가하고 있는 경제 제재조치가 러시아 경제에 타격을 가하고 있습니다. 러시아 재무장관에 의하면 서구의 경제 제재가 벌써900억달러의 손실을 내고 있다고 합니다. 서구는 현재'추가 제재 조치'를 계획하고 있습니다. 미국의 경우 지난 주에 오바마 대통령이 추가 조치 입법에 사인을 하고 시행 날짜만 기다리고 있는 상태입니다.
다섯째, 러시아의 침체가 유로존과 중국 경제에 미칠 후유증이 어느 정도 일지 계량화 하기에는 시기상조입니다. 한국의 경우, 최근 러시아 관광객들의 예약 취소가 급증하고 있다 합니다. 빙산의 일각이지만 시사하는 바가 있다고 봅니다."
- 2015년
세계
경제를
달굴
세
번째
이슈로
가보겠습니다. 지난 6개월에
반
토막이
난
유가가
어디까지
내려가고, 언제까지
지속되고
그
후유증은
세계
경제에
어떤타격을
가할
것인가? 말씀해
주십시오.
"유가 급락이 세계 경제에 미칠 영향은 긍정적인 면과 부정적인 면이 공존합니다.
긍정적인 면은 중국, 일본, 한국과 같은 원유의 대부분을 수입하는 나라들에 유가 하락은 큰 보너스가 됩니다. 경상 수지 개선으로 외환 보유고의 증가와 투자 여력이생깁니다. 소비자 입장에서는 세금 감면 효과로 소비 지출이 증가합니다. 유가가 20% 하락하는 경우 세계GDP가 0.5%~1% 포인트 상승한다는 연구결과도 있습니다.
반면, 부정적인 면은 경제 기초가 약한 러시아나 베네수엘라 같은 산유국은 큰 경제적 타격을 입고 심한 경우 경제침체에 빠질 우려가 있습니다. 이런 경우 이들 국가와 경제 거래가 큰 나라들도 간접적인 타격을 입게 됩니다. 하지만 러시아발 글로벌 경제 침체 가능성은 크지 않다고 봅니다.
그렇다고 묵과해서도 안 되는 문제는 지속적인 유가 하락은 지난 10여 년간 미국 경제 성장과 고용 창출에 큰 공헌을 한 미국의 에너지 섹터, 특히 셰일 오일과 가스생산의 위축과 심지어 연쇄 도산을 불러올 수도 있다는 사실입니다. 특히 미국의 에너지 기업을 중심으로 한 비우량 고수익 채권의 부도 위험을 경고하는 분위기입니다. "
-2015년
세계
경제를
달굴
네
번째
이슈는
미국의
중앙은행이 2015년
언제, 어느
정도의
기본
금리를
올릴
것인가? 그
후유증이
한국이나
여타
신흥국가의
금융시장을
강타하여
금융
대란을
일으킬
것인가? 미국
경제회복에는
어떤
부정적인
영향을
미칠
것인가? 등이
초미의
관심사
입니다. 교수님
생각은
어떤지요?
" 저는 별로 걱정을 안 합니다. 최근의 미 연준 고위 인사들의 발언이나 경제 전문가들의 분석을 종합해 보면 미 연준은 금리 인상 시점을 최대한 미루고 인상 폭이 매우 낮을 것이란 확신이 생기기 때문입니다.
다시 말씀드리면, 이제 겨우 회복하고 있는 미국 경기를 후퇴시킬 기미가 조금이라도 보이면 연준은 쉽사리 금리 인상을 단행하지 않으리라 봅니다. "
- 이 기사는 생나무글입니다
- 생나무글이란 시민기자가 송고한 글 중에서 정식기사로 채택되지 않은 글입니다.
- 생나무글에 대한 모든 책임은 글쓴이에게 있습니다.
